6 Катастрофални економски мехурићи

6 Катастрофални економски мехурићи



We are searching data for your request:

Forums and discussions:
Manuals and reference books:
Data from registers:
Wait the end of the search in all databases.
Upon completion, a link will appear to access the found materials.

1. Тулип Маниа

Цветови тулипана често су коришћени да симболизују љубав, али су у Холандији у 17. веку почели да представљају пропаст за многе претерано ревне инвеститоре. Холанђани су пали преко главе због тулипана убрзо након што су љиљани први пут уведени у Европу средином 16. века. Тулипани су постали моћан статусни симбол, а и племићи и љубитељи средње класе почели су да се боре како би дошли до ретких примерака. До 1630 -их, ладичке ламеле су се појавиле у градским центрима, а луковицама се трговало на исти начин као и модерним залихама на Валл Стреету. Једна луковица тулипана често се продаје по истој цени као и све, од кочије и пара коња до 1.000 фунти сира.

Манија тулипана се настављала све до фебруара 1637. године, када је тржиште пропало након што је неколико већих играча одлучило да се распрода. Цене су стрмоглаво пале и настала је кратка паника док су инвеститори трчали да оставе своје продавнице љиљана. „Значајни трговци сведени су скоро на просјачење“, написао је Цхарлес Мацкаи, који је касније помогао популаризацији приче о луди лала. „Многи представници племићке лозе видели су како је богатство његове куће уништено до бесконачности.“ Холандска влада формирала је комисију за чишћење нереда са лалама, али је економија у годинама које су уследиле потонула у мању депресију.

ПРОЧИТАЈТЕ ЈОШ: Права прича иза финансијске несреће „Тулијанске маније“ из 17. века

2. Мехурић Јужног мора

Коришћење израза „мехур“ за опис финансијског бума и слома први пут је ушло у лексикон почетком 18. века, када је британска компанија Соутх Сеа пропала и са собом понела лична богатства многих инвеститора. Осуђено предузеће покренуто је 1711. године, када су се његови власници сложили да преузму милионе британског ратног дуга у замену за ексклузивна трговачка права у Јужној Америци. Тај подухват је имао мали успех-Шпанија је још увек била упорна у јужноамеричкој трговини-али 1720. године, неколико добро плаћених мита је довело до тога да је компанија Соутх Сеа Цомпани добила нови споразум за подмиривање целокупног британског националног дуга. Након што су проширили гласине о огромном богатству које су већ потражили у Јужним морима, компанија је јавности објавила неколико нових акција. Инвеститорима је било дозвољено да своје акције плаћају на рате, а није прошло много времена и људи из свих слојева друштва су тражили да се укључе у акцију.

Цијене дионица порасле су са 128 фунти у јануару на око 1.000 фунти до јуна, али су се богатства убрзо након тога окренула, када је због лудорије продаје акција Соутх Сеа Цомпани пала на под. До децембра цене су пале на 124 фунте, остављајући хиљаде пренаглашених инвеститора у финансијској пропасти. Владине истраге касније су откриле мито и корупцију укључене у изазивање кризе, а ухапшено је неколико политичара и виших руководилаца компаније Соутх Сеа Цомпани.

3. Миссиссиппи Буббле

1716. Француску су мучили осакаћени државни дугови и несташица валуте. Да би решио кризу, француски регент се обратио Јохну Лаву, шкотском коцкару и чаробњаку за финансије који је предложио коришћење папирне валуте за покретање економије. Уз регентов благослов, Лав је основао банку и почео да издаје папирне новчанице које су се наводно могле откупити у чврстој валути, попут злата и сребра. Годину дана касније, основао је компанију Миссиссиппи, трговачки подухват који је добио монопол над француском територијом Лоуисиана и њеним гласинама о налазиштима злата. Закон је почео да продаје акције у компанији у замену за државне обвезнице и папирне новчанице, а јавни интерес је брзо достигао грозницу. За мање од годину дана цена је скочила са 500 ливра на 18.000.

Законска шема је у почетку подстакла економију и учинила многе људе богатим, али његова компанија из Мисисипија никада није успела да пронађе богатство у Америци. Његова банка је такође прештампала папирни новац како би задовољила захтев јавности да откупи акције, што је довело до нагле инфлације. Читав систем се срушио 1720. године, након што су сумњиви инвеститори отишли ​​да откупе своје папирне новчанице и открили да у Француској постоји само довољно злата да покрије делић својих потраживања. Уследило је пословање банака, а вредност акција компаније Миссиссиппи је опала. Многи нови милионери били су осиромашени преко ноћи. Закон је у међувремену био приморан да маскирано напусти земљу из страха за живот.

4. Бум на копну на Флориди

Углед Флориде као тропске жаришне тачке први пут се развио након Првог свјетског рата, када је због повећаног просперитета многи Американци кренули према Сунчевој држави у потрази за јефтином имовином и лаким животом. Људи су почели неопрезно да купују и продају земљу, а средином 1920-их цена се често удвостручавала сваких неколико месеци. У неким случајевима, шпекуланти нису имали ни готовине да плате за куповину. Једноставно су наплатили предујмове, а затим препродали са профитом пре него што је доспело цело стање. Како се бонанза наставила, тржиште некретнина у Флориди зачепило се од стране ловаца. Цхарлес Понзи-који је већ био познат по томе што је уложио улагаче у пирамидалну шему 1920.-преварио је купце ван државе да купе земљиште које се наводно налази у Јацксонвиллеу. Некретнине су заправо седеле у мочвари удаљеној 65 миља.

Неко време је деловало као да нема плафона до копна на Флориди, али почетком 1926. залихе грађевинског материјала и потенцијални купци су престали. Инвеститори су били приморани да одбаце своја власништва због астрономских губитака. Још један ударац догодио се те јесени, када је ураган похарао државу и уништио мноштво некретнина. До 1928. године банковни клиринг Флориде пао је са преко милијарду долара на мање од 150 милиона долара.

5. Железничка манија

1840 -их, увођење модерних железница изазвало је еквивалент 19. века технолошком буму у Британији. На стотине нових железничких линија предложено је у само неколико кратких година, свака амбициознија и богатија од оне која јој је претходила. Тржишне цене су експлодирале, а британски парламент одобрио је планове за више од 9.000 миља будуће железничке пруге. Према речима научника Андрева Одлизка, износ новца који је укључен у изградњу железнице био је у једном тренутку више него двоструко већи од оног што је британска влада потрошила на своју војску.

Упркос махнитости спекулација, железничка индустрија показала се несталнијом него што су многи инвеститори веровали. Након што су достигле врхунац 1845. године, железничке залихе су доживеле мучан вишегодишњи пад. Многа улагања вредела су мање од 50 одсто њихове првобитне вредности до 1850. Хиљаде Британаца осетило је притисак, укључујући и чувену списатељицу Шарлот Бронте, која је видела да је вредност њених акција пала са 120 фунти на врхунцу до бедних 20 фунти. „Посао је свакако веома лош“, приметила је она. „Многи, веома многи су, касно чудним железничким системом, лишени скоро свакодневног хлеба.“

6. Пад Валл Стреет -а 1929

Током раних двадесетих, америчка берза је процветала као никада до сада. Легије обичних Американаца узимале су кредите и улагале у нади да ће их обогатити, а тржиште их је наградило више него четвороструко између 1920. и 1929. Људи су поуздано куповали акције на „маржи“ - то јест, позајмљујући новац од брокера - и банке су почеле да шпекулишу новцем својих клијената без дозволе. Крајем 1929. године цене акција су се попеле на наизглед ирационалне висине. Други делови економије заостајали су за тржиштем, а шушкало се о предстојећем паду, али су многи најугледнији економисти у земљи обећали да ће „тржиште бикова“ остати овде.

Оптимизам је коначно испарио 24. октобра 1929. године, познатији као „Црни четвртак“. Акције су тог дана скочиле на велико и панични инвеститори су склопили око 13 милиона трговина - толико да тикерци са Вол стрита нису могли да прате све акције. Пад се наставио „црног уторка“, када је тржиште још више опало. Милијарде долара су исисане из економије, што је покренуло финансијски пандемонијум у коме ће до 1933. године пропасти око 4.000 банака. Хаос је помогао да дође до Велике депресије, која ће се задржати у Сједињеним Државама отприлике деценију.


Холандски сијалица лале на тржишту Буббле

Мехурић на тржишту холандских луковица (или манија тулипана) био је период у холандском златном добу током кога су уговорне цене за неке луковице тулипана достигле изузетно високе нивое, а затим су драматично пале у фебруару 1637. године, најређе луковице тулипана које су се продавале за шест пута просечна просечна годишња зарада особе на висини тржишта.

Манија тулипана била је један од најпознатијих тржишних балона (или крахова) свих времена и генерално се сматра више досад непознатим друштвено-економским феноменом него значајном економском кризом. Метафорички, израз & лдкуотулип маниа & рдкуо се сада често користи за означавање било којег великог економског балона када цене имовине одступају од унутрашњих вредности.

Историјски гледано, овај феномен није критички утицао на просперитет Холандске Републике, која је у 17. веку била водећа финансијска и економска сила у свету. Холанђани су чак тада забележили највећи приход по глави становника у свету.

Резиме

  • Мехурић на тржишту холандских луковица (или манија тулипана) био је период у холандском златном добу током којег су уговорне цене за неке луковице тулипана достигле изузетно високе нивое, а затим су драматично пале у фебруару 1637.
  • Метафорички, израз & лдкуотулип маниа & рдкуо се сада често користи за означавање било ког великог економског балона када цене имовине одступају од унутрашњих вредности.
  • У свом лудилу, нико није помислио да све стављају на мало зеленила, које нема никакву унутрашњу вредност. Трговци су одбијали да поштују уговоре, цене су пале, а људи су држали много лепог цвећа које нико није желео.

Историја холандског тржишта сијалица тулипана и рскуос Буббле

Луковице тулипана, заједно са кромпиром, паприком, парадајзом и другим поврћем, дошле су у Европу у 16. веку и владале истом егзотиком коју су чинили зачини и оријентални теписи. Увођење тулипана у Европу обично се приписује Огиеру де Бусбецку, амбасадору Фердинанда И, цара Светог Рима, турском султану, који је 155. године из Османског царства у Беч послао прве луковице и сјеменке лала.

У почетку су тулипани били статусна ставка која се куповала управо из разлога што су били скупи и били су предвиђени за баште богатих. Сматрало се да је доказ лошег укуса било ког срећног човека без колекције тулипана. Следећи богате, трговачка средња класа холандског друштва настојала је да опонаша своје богатије суседе и захтевала је и лале.

Међутим, у исто време, сматрало се да су тулипани озлоглашено крхки и да се једва могу пресађивати или чак одржавати у животу без пажљивог гајења. Почетком 17. века, професионални узгајивачи почели су да усавршавају технике локалног узгоја и производње тулипана, успостављајући успешан пословни сектор који је опстао до данас.

1634. Холандија је захватила манија лала. Опсесија посједовањем луковица тулипана била је толико велика да је обична индустрија у земљи била занемарена, а становништво се, чак до најниже тачке, упустило у трговину тулипанима. Једна луковица лале коштала је чак 4.000 до чак 5.500 флорина, што значи да су најбољи лале у данашњем новцу коштале више од 750.000 долара.

До 1636. године потражња је постала толико велика да су на берзи у Амстердаму успостављене редовне пијаце за продају лала, а у акцију су се укључили и професионални трговци. Чинило се да сви ковају новац једноставно поседујући неке од ових ретких сијалица. Тада се чинило да би цена могла само да порасте да ће бес тулипана трајати вечно. Људи су почели да користе уговоре о маргиналним дериватима да би купили више лала него што су себи могли да приуште. Међутим, чим је почело, самопоуздање је опало.

До фебруара 1637. године цене су почеле да падају и више се нису освртале. Нагли пад је изазван чињеницом да су људи у почетку куповали сијалице на кредит, надајући се да ће отплатити када су сијалице продали ради зараде. Међутим, како су цене почеле да опадају, власници су били приморани да продају своје сијалице по сваку цену и да прогласе банкрот Стечај Стечај је правни статус људског или нељудског ентитета (предузећа или владине агенције) који није у могућности да отплати дуг његова неизмирена дуговања у процесу. До 1638. године цене луковица се повећале.

Индекс цена лала (1636-37)

Усред све ове лудорије, нико није мислио да све стављају на мало зеленила, које нема никакву унутрашњу вредност. Трговци су одбијали да поштују уговоре, цене су пале, а људи су држали много лепог цвећа које нико није желео. Иако се холандска економија није урушила, појединци који су нагађали и учествовали у куповини и трговању осиромашили су преко ноћи.

Сродна читања

ЦФИ нуди страницу за комерцијално банкарство и кредитног аналитичара (ЦБЦА) и трговински програм - ЦБЦА Добијте ЦФИ -јев цертификат ЦБЦА и трговине и постаните комерцијално банкарство и кредитни аналитичар. Пријавите се и унапредите своју каријеру помоћу наших програма и курсева за сертификацију. програм сертификације за оне који желе да подигну своју каријеру на виши ниво. Следећи извори ће вам помоћи да наставите са учењем и напредовањем у каријери:

  • Вредновање робе Вредновање робе Вредновање робе је процес добијања унутрашње вредности робе у оптималним тржишним условима. На савршено конкурентном слободном тржишту,
  • Датум истека (Деривати) Датум истека (Деривати) Датум истека, у изведеницама, односи се на датум истека опција или фјучерс уговора. Датум истека је последњи дан
  • Панична куповина Панична куповина Панична куповина је феномен масовне куповине која се обично јавља непосредно пре или непосредно после неке врсте катастрофе.
  • Дотцом Буббле Дотцом Буббле Дотцом балон је балон на берзи који је настао услед спекулација у дотцом-у или на интернет компанијама од 1995. до 2000. године.

Сертификат финансијског аналитичара

Постаните сертификовани аналитичар финансијског моделирања и процене (ФМВА) & рег. Постаните сертификовани аналитичар финансијског моделирања и појачања (ФМВА) & рег. Аналитичар за финансијско моделирање и вредновање (ФМВА) ЦФИ -а и рег -сертификација ће вам помоћи да стекнете поверење које вам је потребно у вашој финансијској каријери. Пријавите се данас! завршавањем ЦФИ & рскуос онлине часова финансијског моделирања!


Хвала вам!

Контактирајте нас на леттер@тиме.цом.

Нико није знао, с обзиром да је берза експлодирала у октобру 1929. године, да предстоје године депресије и да ће тржиште остати заузето годинама. У свом редовном сумирању председникових недеља након Црног уторка (29. октобра), ТИМЕ је слом тржишта поставио на друго место, након разорних олуја у региону Великих језера. ТИМЕ је описао опадање акција на овај начин: “Толико месеци је толико много људи уштедело новац и позајмило новац и позајмило на позајмице да би поседовали мале комадиће папира на основу којих су постали партнери америчке индустрије. Сада су покушавали да их се отарасе још грчевније него што су покушали да их се отарасе. Акције купљене без обзира на њихову зараду продавале су се без обзира на њихове дивиденде. ” Криза која је почела те јесени и довела до Велике депресије неће се у потпуности разрешити деценију.

Прочитајте број од 4. новембра 1929. године овде у ТИМЕ Трезору:Банкари против Панике

Ево доказа за то да формулација сваких седам година није увек била тачна: Нафтни ембарго ОПЕЦ-а сматра се првим великим, дискретним догађајем након рушења 󈧡 који је имао дубоке, широке економске ефекте који су трајали годинама. Одговарајући на умешаност Сједињених Држава у рат у Јом Кипуру, ОПЕЦ је замрзнуо производњу нафте и повећао цене неколико пута почевши од 16. октобра. Цене нафте су се на крају учетворостручиле, што значи да су цене гаса порасле. Ембарго, упозорио је ТИМЕ у данима након почетка, могао би лако довести до хладних домова, болница и школа, затворених фабрика, споријег путовања, напуштања, рационализације потрошача, погоршања инфлације и чак погоршања загађења ваздуха у САД -у, Европи и Јапану . ”

Прочитајте насловну причу из 1973. године, овде у ТИМЕ Трезору:Стисните уље

Рецесија раних осамдесетих година прошлог века трајала је од јула 1981. до новембра следеће године, а обележиле су је високе каматне стопе, висока незапосленост и раст цена. За разлику од криза изазваних падом тржишта, ову није могуће приписати одређеном датуму. Прича о насловници часописа ТИМЕ & рскуос од 8. фебруара 1982. је добро место за звучање. Под насловом Једноставно “У порасту незапослености ”, чланак је испитивао ужасан пејзаж и тражио решења која ће доћи тек са заокретом у пословном циклусу крајем године. “Први пут после много година анкете показују да је више Американаца забринуто због незапослености него инфлације, извештава ” ТИМЕ. Извор из Беле куће рекао је за ТИМЕ: “Ако незапосленост пређе 10%, ми смо#8217 у великим проблемима. & Рдкуо Незапосленост је достигла врхунац следећег новембра на 10,8%.

Прочитајте насловну причу из 1982. године, овде у ТИМЕ Ваулт -у:Незапосленост: највећа брига

Ако је значење Црасх оф 󈧡 било потцењено у време када се то догодило, значење Црног понедељка 1987. вероватно је било пренадувано и мада разумљиво, с обзиром на оно што се догодило. Пад од 508 поена у Дов Јонес индустријском просеку 19. октобра био је и остао највећи једнодневни губитак у историји Дов-а#8217. Али одјек није био тако озбиљан по историјским стандардима. “Скоро читава нација је парализована радозналошћу и забринутошћу, извештава ” ТИМЕ. “Гомила се окупила да гледа електронске тикете у посредницима ’ канцеларијама или да гледа кроз телевизијске екране кроз стаклене прозоре. У центру Бостона, полиција је наредила филијали Фиделити Инвестментс да угаси карту јер се гомила нервозних инвеститора излила на Цонгресс Стреет и блокирала је саобраћај. ”

Прочитајте насловну причу из 1987. године, овде у ТИМЕ Ваулт -у:Је несрећа

Дот-цом мехур се испухао релативно споро и са прекидом током више од две године, али је ипак то био дискретан, препознатљив судар који је отворио пут рецесији почетком 2000-их. Потакнут спекулацијама о технолошким и интернетским акцијама, многих сумњиве стварне вредности, Насдак је достигао врхунац 10. марта 2000. на 5132. Акције су биле нестабилне годинама пре и после врхунца, и нису достигле своје ниске вредности до новембра 2002. године. У чланку у издању од 8. јануара 2001, ТИМЕ је известио да су се тржишни проблеми проширили по целој економији. “дистресс више није ограничена само на младе препоруке који су се брзо обогатили и господарили над нама осталима.И више није ограничен на берзу. Економски устанак који је потресао еТоис, Прицелине.цом, Петс.цом и све остало ввв. с се сада проширио на технолошке компаније са плавим чиповима и старе економије. ”

Прочитајте насловну причу из 2001. године, овде у ТИМЕ Ваулт -у:Како преживети пад

15. септембра 2008, након рунди преговора између руководилаца Валл Стреета и владиних званичника, Лехман Брос је пропао. И АИГ је такође. Меррилл Линцх била је присиљена да се прода Банк оф Америца. А то је био само почетак. ТИМЕ је у насловној причи од 29. септембра, под насловом "#8220Хов Валл Стреет Солд Оут Америца", под насловом "Анди Сервер и Аллан Слоан", учинио ништа. “Ако имате мало проблема са суочавањем са, како се чини, потпуним разоткривањем светског финансијског система, не морате се#осећати лоше због себе,#написали су мушкарци. То је ужасно збуњујуће, да не кажем застрашујуће чак и људи попут нас, са укупно 65 година писања о послу, никада нису видели ништа слично томе што се дешава. Саветовали су читаоце да су четири најопасније речи на свету за ваше финансијско здравље ‘Овог пута је другачије#8217 Никада није другачије. Увек су исти, али са већим бројевима. ”

Прочитајте насловну причу за 2008, овде у ТИМЕ Ваулт -у: Како је Валл Стреет распродао Америку


Историја неједнакости у приходима и појављивање економских мехурића

У значајној студији економиста Тхомаса Пикеттија и Еммануела Саеза они објашњавају историјски економски утицај на капитал и Американце са високим приходима:

Откривамо да су највећи капитални приходи били озбиљно погођени великим шоковима у првом делу века. Депресија после Првог светског рата и Велика депресија уништиле су многа предузећа и тиме значајно смањиле највеће капиталне приходе. Ратови су изазвали велике фискалне шокове, посебно у корпоративном сектору који је механички смањио дистрибуцију дионичарима. Тврдимо да се највећи капитални приходи никада нису могли потпуно опоравити од ових шокова, вероватно због динамичких ефеката прогресивног опорезивања на акумулацију капитала и неједнакости у богатству. Такође показујемо да су највећи удјели у плаћама били исти од 1920 -их до 1940. и да су нагло опали током рата. Највећи удели у платама почели су да се опорављају од шока у Другом светском рату крајем 1960 -их, а сада су већи него пре Другог светског рата. [1]

Пикетти и Саез истражују и посматрају тачно оно што је горе назначено - иако је дошло до значајног повећања разлике у приходима између првих 1 посто и најнижих 99 посто од 1970 -их, то је у великој мјери посљедица значајног смањења од 1930 -их . Тада је углавном остао раван све до периода после Другог светског рата, касних 60-их и 70-их. Из својих истраживања они такође закључују да се „састав прихода у највишим групама прихода драматично променио током века.“ [2]

Још једно откриће је да се највећи ниво прихода сада састоји од значајног процента „богатих радника“, то јест оних који зарађују - који нису традиционални капиталисти, већ високо плаћени руководиоци који су се пробили са нижих или средњих нивоа прихода у горњи квинтили прихода. Ово илуструје велику мобилност прихода за грађане Сједињених Држава, о чему ће бити речи у наставку. Штавише, сазнали су да се, у односу на горњих 10 процената прималаца прихода, повећао проценат прихода који су зарадили надничари. [3] Укратко, надничари су стекли значајан удео у укупном приходу током 20. века. Пикетти и Саез су известили да:

У 1998. удио прихода од плата значајно се повећао за све највише групе. Чак и на самом врху, приход од плата и предузетнички приход чине огромну већину прихода. Удео прихода од капитала остаје мали (мањи од 25 процената) чак и за највеће приходе. Стога се састав високих прихода на крају века веома разликује од оних раније у веку. Пре Другог светског рата, најбогатији Американци били су претежно рентијери који су већину свог прихода стицали од имовине (углавном у облику дивиденди) ... 1998. године више од половине најбољих пореских обвезника највећи део прихода остварује у облику плате и дневнице. [4]

Ови подаци су критичне информације јер показују да је побољшање продуктивности довело до могућности зараде на највишим нивоима прихода. Укратко, плаћени менаџери - многи који су раније били на инжењерским и оперативним позицијама - повећали су своју вредност показујући ове способности вештина, што је довело до много већих прихода. Ово је, такође, подигло ниво прихода менаџера средњег и нижег нивоа. Средња класа остварила је значајне добитке.

Према Пикеттију и Саезу, до 1940. године приход од првих 1 процената састојао се углавном од прихода од капитала, док је остатак од првих десет процената имао приходе од плата. Затим, током значајних падова, они приходи који су углавном били капитални су најгоре претрпели, док су они у највећим процентима који се састоје од зарада остали релативно номинални у њиховом губитку од прихода. Међутим, зарађивачи прихода засновани на капиталу опорављали су се бржим темпом током циклуса опоравка 1920-их и средине 1930-их. [5]

Пикетти и Саез су такође открили да је „негативан ефекат ратова на највеће приходе делимично последица великих повећања пореза усвојених за њихово финансирање“. Штавише, „[током] оба рата, порез на добит предузећа (као и порез на приход појединаца) је драстично повећан и то је механички смањило дистрибуцију акционарима. […] [Током] Другог светског рата, профит предузећа порастао је, али је расподела дивиденди стагнирала углавном због повећања пореза на добит (које се повећало са мање од 20 процената на преко 50 процената), али и због тога што се задржана добит нагло повећала. [6]

Нагло повећање пореза током ових периода уведено је у односу на квинтиле са већим приходом значајно до нивоа на којем је првих 10 одсто платило 55 одсто укупних савезних пореских обавеза, док је 1 одсто највећих прималаца прихода платило 28,1 одсто свих савезних пореза према канцеларија за буџет Конгреса (ЦБО), [7] у поређењу са мање од 20 одсто у 1970 -им. [8] ЦБО наводи да је „[т] савезни порески систем прогресиван - то јест, просечне пореске стопе генерално расту са приходом. […] [Т] првих 1 проценат суочио се са просечном стопом од 29,5 процената “, у поређењу са најнижим 20 процената од само 4 процента. [9] Заправо, у студији о макроекономски ефекти пореских промена, Цхристина и Давид Ромер, економисти са Калифорнијског универзитета у Беркелеиу, закључили су да „основна спецификација сугерише да егзогено повећање пореза за један проценат БДП -а снижава стварни БДП за отприлике три процента.“ [10] Овај закључак је паралелан са мишљењем економисте Артура Лафера Лафферова крива [11] и потенцијални негативан утицај на федералне приходе при повећању пореских стопа.

Аутор и глобални инвеститор Хунтер Левис можда је то најбоље сажео и алудира на катастрофалне резултате економских балона при писању за Институт Мисес. Луис закључује:

Износ америчког прихода који контролише првих 10 посто зарађивача почиње са око 40 посто 1910. године, расте на око 50 посто прије рушења 1929. године, након тога пада, враћа се на око 40 посто 1995. године, а након тога опет расте на око 50 посто процената пре него што је донекле опао након судара 2008. Хајде да размислимо шта ово заиста значи. Релативни приход првих 10 процената није неумољиво порастао у овом периоду. Уместо тога, достигао је врхунац у два наврата: непосредно пре великих крахова 1929. и 2008. Другим речима, неједнакост је порасла током великих епоха економских балона и након тога пала. [12]

[1] Тхомас Пикетти и Еммануел Саез, фебруар 2003., „Неједнакост прихода у Сједињеним Државама, 1913-1998,“ (Тхе Куартерли Јоурнал оф Ецономицс, Вол. ЦКСВИИИ, број 1), стр. 3.

[2] Тхомас Пикетти и Еммануел Саез, фебруар 2003., „Неједнакост прихода у Сједињеним Државама, 1913-1998,“ (Тхе Куартерли Јоурнал оф Ецономицс, Вол. ЦКСВИИИ, број 1), стр. 3.

[3] Тхомас Пикетти и Еммануел Саез, фебруар 2003., „Неједнакост прихода у Сједињеним Државама, 1913-1998,“ (Тхе Куартерли Јоурнал оф Ецономицс, Вол. ЦКСВИИИ, број 1), стр. 15, види Табелу ИИИ, Састав прихода према величини укупног прихода, 1916-1998.

[4] Тхомас Пикетти и Еммануел Саез, фебруар 2003., „Неједнакост прихода у Сједињеним Државама, 1913-1998,“ (Тхе Куартерли Јоурнал оф Ецономицс, Вол. ЦКСВИИИ, број 1), стр. 17.

[5] Тхомас Пикетти и Еммануел Саез, фебруар 2003., „Неједнакост прихода у Сједињеним Државама, 1913-1998,“ (Тхе Куартерли Јоурнал оф Ецономицс, Вол. ЦКСВИИИ, број 1), стр. 13. Такође погледајте слику ИИ на страни 12.

[6] Тхомас Пикетти и Еммануел Саез, фебруар 2003., „Неједнакост прихода у Сједињеним Државама, 1913-1998,“ (Тхе Куартерли Јоурнал оф Ецономицс, Вол. ЦКСВИИИ, број 1), стр. 13.

[7] Буџетска канцеларија Конгреса, 1. јуна 2010 (приступљено 24. маја 2012), „Просечни федерални порези према групи прихода“, [хттп://ввв.цбо.гов/публицатион/42870].

[8] Петер Вехнер и Роберт П. Бесцхел, Јр., пролеће 2012., „Како размишљати о неједнакости“, Национални послови, Број 11, стр. 98.

[9] Буџетска канцеларија Конгреса, 1. јуна 2010 (приступљено 24. маја 2012), „Просечни федерални порези према групи прихода“, [хттп://ввв.цбо.гов/публицатион/42870]. Подаци за 2007.

[10] Цхристина Д. Ромер и Давид Х. Ромер, јун 2010, „Макроекономски ефекти пореских промена: процене засноване на новој мери фискалних шокова,“ (Америцан Ецономиц Ревиев, Вол. 100, бр. 3), стр. 799, [хттп://емлаб.беркелеи.еду/усерс/дромер/паперс/РомерандРомерАЕРЈуне2010.пдф].

[11] Артхур Б. Лаффер, 1. јуна 2004, „Лафферова крива: прошлост, садашњост и будућност“, Извршни сажетак позадине, (Васхингтон ДЦ: Тхе Херитаге Фоундатион).


25 главних фактора који су узроковали или допринели финансијској кризи

Већина људи има мишљење о томе шта или ко је изазвао финансијску кризу 2008-09. То је била секјуритизација. Или похлепа. Или дерегулација. Или било које друге ствари које су, истини за вољу, вероватно играле улогу у необично озбиљној економској кризи.

Али након што сам прочитао добар део књига написаних о кризи са различитих гледишта-новинара, регулатора и учесника у приватном сектору-закључио сам да се то не може свести на једну, две или чак прегршт основних узрока. Уместо тога, био је производ десетина фактора. Неки од њих су надалеко познати, али многи други нису.

Извор слике: Гетти Имагес.

Ово сам се подсетио након што сам прелистао књигу бившег председника ФДИЦ-а Виллиама Исааца о кризи Бесмислена паника: Како је Вашингтон изневерио Америку. На полеђини Исаацове књиге написао сам листу од 39 фактора који су одиграли важну улогу не само у допуштању надувавања балона хипотекарних хипотека, већ и у допуштању дефлације да изазове такву пустош. Оно што следи је скраћена верзија ове листе.

1. Рачуноводство марке према тржишту. Почетком 1990 -их, Комисија за хартије од вредности и Одбор за стандарде финансијског рачуноводства почели су да захтевају од јавних предузећа да вреднују своју имовину по тржишној вредности, за разлику од историјске цене - пракса која је дискредитована и напуштена током Велике депресије. Ово је довело до готово сваке банке у земљи у стечај са рачуноводственог становишта када су се кредитна тржишта запленила 2008. и 2009. године, онемогућавајући тако вредновање имовине.

2. Рејтинг агенције. Финансијска криза не би могла да се догоди да три рејтинг агенције - Стандард & амп Поор'с, Фитцх и Мооди'с - нису класификовале субприме хартије од вредности као инвестициони степен. Део овога је била неспособност. Део тога је произашао из сукоба интереса, пошто су издавачи рејтинг агенције плаћали да вреднују хартије од вредности.

3. Сукоби међу финансијским регулаторима. Од свог почетка 1934. године, ФДИЦ је био најјачи банкарски регулатор у земљи - остали су, у једном или другом тренутку, укључивали Уред контролора валуте, Федералне резерве, Уред за надзор штедње, Комисија за хартије од вредности и берзу, Савезна корпорација за осигурање штедње и зајмова и низ државних регулаторних агенција. Но, захваљујући сукобима међу регулаторима, ФДИЦ је практично био искључен из испитивања штедионица и инвестиционих банака у примарној надлежности ОТС -а и СЕЦ -а у периоду од 1993. до 2004. Није случајно то што су компаније нанеле највећу штету.

4. Секјуритизација кредита. Банке су традиционално задржавале већину кредита које су добиле. То је дало зајмодавцима подстицај, иако несавршено, да отплаћују кредите који су имали само мале шансе да не испуне обавезе. Тај приступ је, међутим, отишао у страну са увођењем и ширењем секјуритизације. Будући да изворна банка не држи секјуритизоване кредите, мање је подстицаја да се пажљиво прати квалитет стандарда осигурања.

5. Замене кредитних обавеза. Ово су фенси финансијски инструменти ЈПМорган Цхасе развијен деведесетих година прошлог века који је банкама и другим институционалним инвеститорима омогућио да се осигурају од неизмирења обавеза по кредитима. Ова ситуација навела је многе људе у финансијској индустрији да прогласе престанак кредитног ризика. Проблем је, наравно, у томе што је кредитни ризик само замењен ризиком друге уговорне стране, јер су компаније попут Америцан Интернатионал Гроуп нагомилали далеко већу одговорност него што су се икада могли надати да ће покрити.

6. Економска идеологија. Како су седамдесете и осамдесете године одмицале, све већа група економиста почела је да се прозелитизира о свезнању необузданих слободних тржишта. Овај разговор је подстакао дерегулаторни жар који је у то време пролазио кроз економију, и довео је до уверења да, између осталог, не би требало да постоји регулаторно тело које би надгледало свопове кредитних неизмирења.

7. Похлепа. Жеља за богаћењем није лоша ствар са економског становишта. Чак бих ишао толико далеко да кажем да је неопходно подстаћи економски раст. Али похлепа постаје лоша када се доведе до крајности. И то се догодило пред почетак кризе. Власници кућа желели су да се брзо обогате окретањем некретнине. Заговорници хипотеке су се потрудили, правно и на други начин, да повећају обим кредита. То су урадили и кућни проценитељи. Банкарима су плаћене апсурдне суме новца за секјуритизацију токсичних хипотека хипотекарних кредита. Рејтинг агенције су оствариле профит класификујући иначе токсичне хартије од вредности као инвестиционе. Регулатори су били фокусирани на добијање веће плате у приватном сектору. А политичари су настојали да стекну популарност присиљавајући банке да позајмљују новац својим бирачима који нису кредитно способни.

8. Превара. Иако је врло мали број финансијера процесуиран због своје улоге у финансијској кризи, немојте то тумачити као да нису починили превару. Заиста, бројни су докази да су компаније горе-доле по Валл Стреету свесно секјуритизовале и продавале токсичне хипотекарне хартије од вредности институционалним инвеститорима, укључујући осигуравајућа друштва, пензијске фондове, универзитетске задужбине и државне фондове, између осталих.

9. Краткорочни инвестициони хоризонти. Уочи кризе, аналитичари и инвеститори критиковали су добро вођене фирме као што су ЈПМорган Цхасе и Веллс Фарго јер нису пратили улоге својих колега у најризичнијим врстама хипотека, хартија од вредности и деривата. У међувремену, компаније које су подлегле песми сирене брзе зараде - Цитигроуп, на пример - први су пропали када се кућа од карата срушила.

10. Политика. Од 1980 -их, банкари и политичари склопили су неугодан савез. Условљавањем одобрења спајања банака са Законом о поновном улагању заједнице, политичари са обе стране пролаза су ефикасно уцењивали банке у давању кредита некредитно способним зајмопримцима. Док су банке и институционални инвеститори апсорбовали ризике, политичари су трубили о својој улози у проширењу америчког сна о власништву над кућама.

11. Ванбилансни ризик. Зашто су инвеститори дозволили финансијским фирмама да преузму толики ризик? Одговор је да нико није знао шта намерава јер се већина ризичне имовине није одразила на њихове биланце. Они су били секјуритизовани и продати институционалним инвеститорима, иако са преосталом одговорношћу произашлом из гаранција које су пратиле продају, или су повезане са такозваним субјектима за посебне намене, који су независни фондови које су банке основале и којима управљају. Довољно је рећи да се сва преостала обавеза вратила у биланс стања банака тек након што знате шта је погодило вентилатор.

12. Лоше економске претпоставке. Колико год уназад изгледало иронично, опћенито се прије кризе сматрало да цијене станова никада неће пасти истовремено на националној основи. Ово уверење навело је осигураватеље и инвеститоре у хипотекарне хартије од вредности да верују да су географски разнолики фондови хипотека у суштини без ризика када очигледно нису.

13. Високе цене нафте. Почевши са двоструким ембаргом на нафту 1970-их, земље произвођачи нафте почеле су да акумулирају огромне резерве такозваних петродолара који су потом рециклирани назад у финансијски систем САД. Ова ситуација је притискала банке и друге врсте финансијских фирми да новац ставе у функцију на све маргиналније начине, попут хипотека хипотекарних кредита.

14. Сломљен међународни монетарни систем. Један од најцењенијих узрока финансијске кризе била је трговинска неравнотежа између земаља у развоју и развијеног света. Држећи своје валуте вештачки снижене у односу на амерички долар-што се постиже куповином долара са ново штампаним домаћим валутама-извозно оријентисане земље, попут Кине, накупиле су огромне резерве долара. Попут петродолара осамдесетих и деведесетих, ова средства су затим враћена у финансијски систем САД. Да би искористиле овај новац, финансијске компаније нису имале другог избора него да смање стандарде осигурања и на тај начин повећају број потенцијалних зајмопримаца.

15. Спашавање Беар Стеарнса. У марту 2008. године, Федералне резерве су спасиле Беар Стеарнс-ом зајам од 30 милијарди долара у последњем тренутку који је достављен преко ЈПМорган Цхасе-а. Насупрот неуспеху, пета по величини национална инвестициона банка у то време продата је за 10 долара по акцији. Проблем са спашавањем је, међутим, био у томе што је то смањило подстицај извршном директору Лехман Бротхерса Дику Фулду да пронађе рјешење за приватни сектор за своје још веће, и на крају фаталне, проблеме. Гледајући уназад, чини се релативно јасним да је Фед требало или да допусти Беар Стеарнс да не успе или, што је још пожељније, обојицу спасао.

16. Стечај Лехман Бротхерса. Дозвољавање Лехман Бротхерсу да пропадне била је грешка епских размера.Историја јасно показује да пропаст велике банке са центром за новац-било да се ради о комерцијалној или инвестиционој банци-скоро увек изазива широку финансијску панику. 1873. то је била компанија Јаи Цооке & амп Цомпани. 1884. то је био Грант & амп Вард. Године 1907. то је била компанија Кницкербоцкер Труст Цомпани. Могао бих да наставим са примерима. Поента је у томе да би, упркос, додуше, несланој помисли да се спаси неко тако агресивно увредљив као што је био Дик Фулд, било потребно платити малу цену како би се избегао накнадни економски покољ.

17. "Греенспан пут." Две деценије након слома берзе 1987. године, Федералне резерве су, под вођством тадашњег председника Алана Греенспана, снижавале каматне стопе након сваког великог финансијског шока, тренд који је постао познат као Греенспан пут. Управо је ова стратегија, чији је циљ био спријечити да се финансијски шокови претворе у економске успоравања, навела централну банку да смањи стопу средстава Фед -а након терористичких напада 11. септембра. И управо је овај пад обезбедио кисеоник, ако желите, да надува балон за становање.

18. Монетарна политика од 2004. до 2006. године. Баш као што су ниске каматне стопе довеле до стамбеног балона, политика Фед -а да подигне стопе од 2004. до 2006. на крају је довела до његовог пуцања.

19. Правила о капиталу банке Басел ИИ. Сваки пут када привреда доживи озбиљан финансијски шок, један од највећих проблема је тај што ће поткапитализоване банке постати несолвентне. То је делимично тачно због апсурдне примене рачуноводства марка према тржишту у периодима акутног стреса на кредитним тржиштима, а делимично и због тога што су банке веома задужене, што значи да држе само мали део капитала у односу на своју имовину. Такозвана правила о капиталу Базела ИИ, која су ступила на снагу 2004. године, нагласила су ову реалност. Правила су дозвољавала банкама да замене подређени дуг и конвертибилне приоритетне акције уместо опипљивог обичног капитала. Нето резултат је био да је опипљиви обични капитал у неким већим америчким банкама опао на мање од 4% уочи кризе.

20. Фанние Мае и Фреддие Мац. Много је написано о улози коју су Фанние Мае и Фреддие Мац имале уочи финансијске кризе, па се овде нећу задржавати на томе. Укратко, проблем је био у томе што су се ове две квази-јавне корпорације по сваку цену толико усредсредиле на раст да су напустиле сваки привид разборитог управљања ризиком. То је омогућило хипотекарним посредницима-криминалним предузећима, попут Цоунтривиде Финанциал-а и Америкуест Мортгаге-а-да набаве ентитете под спонзорством владе до шкрга са хипотекарним хипотекарним кредитима.

21. Неуспех ИндиМац банке. ИндиМац банка вредна 32 милијарде долара била је прва велика депозитарна институција - технички је то била штедња за разлику од пословне банке - која је пропала током кризе када ју је Уред за надзор штедње заузела 11. јула 2008. У оваквој ситуацији , ФДИЦ традиционално осигурава све штедише и повериоце од губитака, без обзира на лимит осигурања. Али у случају ИндиМац -а, није. Уместо тога, ФДИЦ је одлучио да гарантује само депозите до 100.000 УСД. То је изазвало шок таласа страха на финансијским тржиштима и одиграло водећу улогу два месеца касније у исцрпљујућој емисији Васхингтон Мутуал.

22. Неуспех Васхингтон Мутуал -а. До тренутка када је Васхингтон Мутуал пропао у септембру 2008, ФДИЦ је препознао своју грешку у пословању са ИндиМац банком. Али овај пут, иако је ФДИЦ покрио све депозите без обзира на лимит осигурања, дозволио је 20 милијарди долара обвезница ВаМу -а да дођу у неиспуњење. Након тога, банкама је било тешко, а у многим случајевима и немогуће, прикупити капитал од било кога другог осим од владе САД.

23. Проциклично регулисање резерви за кредитне губитке. Што се више учи о узроцима финансијске кризе, то се више цени колико је Комисија за хартије од вредности неспособна када је у питању регулисање финансијских институција. ДИК је 1999. године покренуо извршну тужбу СунТруст Банкс, теретећи је за манипулацију својом зарадом стварањем прекомерних резерви за кредитне губитке. У то време стопе неизмирења обавеза биле су изузетно ниске, што је навело ДИК да закључи да СунТруст не би требало да резервише за будуће губитке. Банке су то узеле у обзир и више нису одвајале резерве све док нису вероватни одређени губици који се могу разумно процијенити - до тог тренутка, пословична мачка је већ изашла из вреће.

24. Банкарство у сенци. Док су стотине традиционалних банака пропале након финансијске кризе, оне деле малу одговорност за оно што се заиста догодило. То је зато што су банке у сенци - тј. Инвестиционе банке и штедише које нису потпадале под примарну надлежност Федералних резерви, ФДИЦ, или, у мањој мери, Канцеларије контролора валуте - узроковале оштећења. Ево Рицхарда Ковацевицха, бившег председавајућег и извршног директора компаније Веллс Фарго, који се на ову тему обратио у говору крајем прошле године:

Ако се не сећате ничег другог што сам рекао данас, запамтите ово: Само је око 20 финансијских институција починило ову кризу. Око половине су биле инвестиционе банке, а другу половину штедња и кредити. Само једна, Цитицорп, била је комерцијална банка, али је [више] пословала као инвестициона банка. Ових 20 није успело у сваком погледу, од пословне праксе до етике. Похлепа и малверзације били су њихов начин рада. За њихово понашање није било оправдања и требало их је темељно казнити, можда чак и кривично.


10 највећих рушења на тржишту

1. Лудост лала из 1673

Године 1593 тулипани су први пут донети у Холандију из Турске и брзо су постали широко тражени. Након неког времена, тулипани су се заразили не-фаталним вирусом мозаика специфичним за тулипане, познатим као „вирус ломљења лала“, који је латицама почео да даје вишебојне ефекте пламених пруга. Узорци боја били су у великој разноликости, што је већ популарни цвет учинило још егзотичнијим и јединственим. Тулипани, који су се већ продавали са високом ценом, све су више расли у популарности и привлачили све више купаца сијалица. Цијене, посебно луковица са вирусом, стално су расле и ускоро су Низоземци почели трговати својом земљом, животном уштеђевином и било којом другом имовином коју су могли ликвидирати како би дошли у руке више луковица тулипана. Лудост је дошла у фазу у којој су првобитно прескупе лале забележиле 20 пута повећање вредности у једном месецу.

Малија лала из 1673. године сада је позната као први забележени економски балон. И како то иде у многим спекулативним балонима, неки људи су одлучили да продају и кристализују свој профит што је резултирало домино ефектом све нижих цена. Сви су покушавали да продају своје сијалице, али нико више није био заинтересован да их купи. Цене су постепено падале и сви су продавали упркос губицима. Холандска влада покушала је да се умеша и понудила је да испоштује уговоре у износу од 10% номиналне вредности, што је само довело до још нижег пада тржишта. Нико није изашао неоштећен из судара, па чак и људи који су рано изашли били су погођени депресијом која је уследила након лудила за лалама.

Тулип Маниа Заслуге за слику: Краусе & амп Јохансен

2. Мехурић Јужног мора 1711

Још једна грозница изазвана спекулацијама догодила се у Европи неколико деценија након Тулипаније-овог пута у Британском царству. Мехурић се концентрисао око богатства компаније Соутх Сеа, чија је сврха била да снабдева 4.800 робова годишње током 30 година шпанским плантажама у Централној и Јужној Америци. Британија је по Утрехтском споразуму 1713. године обезбедила права за снабдевање Шпанске Америке робовима, а компанија из Јужног мора платила је британској влади 9.500.000 фунти за уговор, претпостављајући да би то могло отворити врата трговини са Јужном Америком и да би приход од трговина робљем била би огромна.

Ово је наишло на узбуђење инвеститора и резултирало је импресивним бумом акција у Јужном мору - акције компаније порасле су са 128 1 /2 јануара 1720. на преко 1.000 у августу. Међутим, до септембра тржиште се срушило и до децембра су акције пале на 124. А разлог иза мехура је пукао? Шпекуланти су платили надуване цене акција, што је на крају довело до драматичног колапса Јужног мора. Економија је оштећена и велики број инвеститора је потпуно уништен, али је потпуни крах избегнут због истакнуте економске позиције Британског царства и успешних покушаја владе да стабилизује финансијску индустрију.

Коментар финансијске катастрофе “Субтх Сеа Буббле ”

3. Слом на берзи 1873

Слом на Бечкој берзи у мају 1873. године, изазван неконтролисаним спекулацијама, изазвао је масован пад вредности акција и панику у продаји.

Народна банка није могла да интервенише и пружи подршку јер није имала на располагању довољно резерви. Несрећа је ставила тачку на економски раст у Монархији, утицала је на богатство банкара и неких чланова царског двора и повереника цара, као и на саму царску породицу. То је такође довело до пада броја посетилаца Бечке светске изложбе-велике светске изложбе која је одржана између маја и октобра 1873. у главном граду Аустроугарске.

Касније је несрећа постепено захватила читаву Европу.

Црни петак 9. маја 1873. на Бечкој берзи

4. Пад Валл Стреет -а 1929

Дана 29. октобра 1929. године, сада познатог као Црни уторак, цијене акција на њујоршкој берзи су срушиле#8211 догађај који није био једини узрок Велике депресије 1930 -их, али нешто што је дефинитивно допринијело томе, убрзавши глобални економски колапс који је уследио након историјског дана.

Током 1920 -их, америчко тржиште акција доживело је брзу експанзију, која је свој врхунац достигла у августу 1929. године након много спекулација. До тада је производња опала, а незапосленост порасла, што је залихе оставило у великој мери изнад њихове стварне вредности. Поврх свега, плате су биле ниске, пољопривреда се борила и дошло је до повећања дуга, као и до вишка великих банковних кредита који се нису могли ликвидирати.

У септембру и почетком октобра цене акција су почеле полако да падају. 21. октобра панична продаја почела је и кулминирала 24., 28. и кобног 29. октобра, када су цијене акција потпуно пале и рекордних 16.410.030 дионица трговано је на НИСЕ -у у једном дану. Финансијски дивови као што су Виллиам Ц. Дурант и чланови породице Роцкефеллер покушали су да стабилизују тржиште куповином великих количина акција како би показали своје поверење у тржиште, али то није зауставило брзо смањење цена. Будући да тикетници нису могли да поднесу огроман обим трговања, престали су да раде све до 19:45. Током дана, тржиште је изгубило 14 милијарди долара. Несрећа је до данас највећи и најзначајнији крах у историји финансијског тржишта, означавајући почетак 12-годишње Велике депресије која је погодила западни свет.

17. јул 2014. Васхингтон ДЦ, САД – Детаљ из једне од група статуа на Меморијалу Франклин Делано Роосевелт који приказује дубину Велике депресије

5. Црни понедељак 1987. године

19. октобра 1987. године, берзе широм света доживеле су један од најгорих дана у историји, данас познат као Црни понедељак. Након дуготрајног релија, крах је почео у Азији, појачан у Лондону и кулминирао са Дов Јонес Индустриал Авераге за 22,6% за тај дан-најгори дан у историји Дов-а, процентуално. Црни понедељак се памти као први крах модерног финансијског система јер га је погоршало новонастало компјутеризовано трговање.

Теорије о разлозима пада варирају од успоравања америчке економије, пада цијена нафте и ескалације тензија између САД -а и Ирана.

До краја месеца берзе су пале у Хонг Конгу (45,5%), Аустралији (41,8%), Шпанији (31%), Великој Британији (26,45%), Сједињеним Државама (22,68%) и Канади (22,5) %). За разлику од слома тржишта 1929. године, Црни понедељак није резултирао економском рецесијом.

Након дуготрајног релија, крах је почео у Азији, појачан у Лондону и кулминирао са Дов Јонес Индустриал Авераге за 22,6% за тај дан-најгори дан у историји Дов-а, процентуално.

6. Азијски судар 1998

Азијска криза 1998. погодила је бројне економије у развоју у Азији, али и земље попут Русије и Бразила, имајући свеукупни утицај на глобалну економију. Азијска криза почела је на Тајланду 1997. године, када су страни инвеститори изгубили повјерење и били забринути да се дуг земље превише брзо повећава.

Криза на Тајланду постепено се проширила и на друге земље у Азији, при чему су Индонезија, Јужна Кореја, Хонг Конг, Лаос, Малезија и Филипини били највише погођени. Губитак поверења утицао је на валуте тих земаља - у првих шест месеци вредност индонежанске рупије пала је за 80%, тајландски бат - за преко 50%, јужнокорејски вон - за скоро 50%и малезијски рингит - за 45%. У 12 месеци кризе, привреде које су биле највише погођене бележиле су пад прилива капитала за више од 100 милијарди долара.

7. Дотцом Буббле Бурст

У другој половини деведесетих, комерцијализација Интернета узбудила је и инспирисала многе пословне идеје и наде за будућност онлине трговине. Покренуто је све више интернет компанија („дотцомс“), а инвеститори су претпоставили да ће свака компанија која послује на мрежи једног дана постати врло профитабилна. Што нажалост није био случај - чак су и успешни послови били изузетно прецењени. Све док је компанија имала назив .цом на свом имену, ризични капиталисти би несмотрено улагали у њу, потпуно не узимајући у обзир традиционалне основе. Балон који је настао подстакнут је поверењем на тржишту, спекулацијама, јефтиним новцем и лаким капиталом.

10. марта 2000. НАСДАК индекс је достигао врхунац од 5.048,62. Упркос врхунцу на тржишту, неколико великих високотехнолошких компанија, као што су Делл и Цисцо, поставиле су велике налоге за продају на своје акције, што је изазвало паничну продају међу инвеститорима. Берза је изгубила 10% своје вредности, инвестициони капитал је почео да се топи, а многе компаније дотцом су се угасиле у наредних неколико недеља. У року од неколико месеци, чак су и интернет компаније које су достигле тржишну капитализацију у стотинама милиона долара постале безвредне. До 2002. године, пад компаније Дотцом коштао је инвеститоре огромних 5 билиона долара.

Све док је компанија имала назив .цом на свом имену, ризични капиталисти би неопрезно улагали у њу, потпуно не узимајући у обзир традиционалне основе.

8. Финансијска криза 2008

Овај крах тржишта не треба представљати – сви се морамо сјетити како су прије десет година високоризичне трговачке праксе банака на Валл Стреет-у скоро резултирале колапсом америчке економије. Сматра се најгором економском катастрофом од Велике депресије, глобална финансијска криза 2008. године потхрањена је дерегулацијом у финансијској индустрији која је банкама омогућила да се баве трговањем хеџ фондовима са дериватима. Да би подржале исплативу продају ових деривата, банке су тада тражиле више хипотека и створиле зајмове само за камате које су зајмопримци са ниским ранг-ом могли да приуште. Како су се каматне стопе на ове нове хипотеке ресетовале, Федералне резерве су повећале стопе на новчана средства. Понуда је премашила потражњу и цене станова почеле су да се смањују, што је отежавало власнике кућа који нису могли да измире своје обавезе по хипотекарним кредитима, али и нису могли да продају своју кућу. Вредност деривата је опала, а банке су престале да дају кредите једна другој.

Лехман Бротхерс поднио је захтјев за банкрот 15. септембра 2008. Меррилл Линцх, АИГ, ХБОС, Роиал Банк оф Сцотланд, Брадфорд & амп Бинглеи, Фортис, Хипо Реал Естате и Аллианце & амп Леицестер, од којих се очекивало да ће услиједити, спашена су средствима спасавања националне владе. Упркос томе, берзе широм света су падале.

И сви се сећамо шта је уследило ... Пуцање америчког стамбеног балона и колапс Лехман Бротхерса умало су сломили светски финансијски систем и резултирали оштећеним стамбеним тржиштем, пословним промашајима и рањеном глобалном економијом.

Не пропустите наше чланке о утицају колапса Лехман Бротхерса:

9. Фласх Црасх 2010

Дана 6. маја 2010, америчко тржиште дионица доживјело је крах који је трајао приближно 36 минута, али је успио избрисати милијарде долара са цијена дионица великих америчких компанија. Смањење се догодило брзином какву до сада није било, али је на крају имало врло минималан утицај на америчку економију.

Отварањем тржишта 6. маја 2010. године, постојала је општа забринутост на тржишту у вези са грчком дужничком кризом и општим изборима у Великој Британији. Ово је довело до почетка фласх пада у 14:30. Дов Јонес је опао за више од 300 поена, док су С & ампП 500 и НАСДАК композит такође погођени. У наредних пет минута, Дов Јонес је спустио додатних 600 поена, достигавши губитак од скоро 1000 поена за тај дан. До 15:07 ствари су изгледале боље и тржиште је повратило велики део пада и само се затворило за 3% ниже него што се отворило. Потенцијални разлози краха варирају од трговања „прстима“ (грешка тастатуре у техничком трговању) до илегалног сајбер напада. Међутим, у заједничком извештају америчке Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) и Комисије за трговину робним фјучерсима (ЦФТЦ) наведено је да је екстремно кретање цена могло бити узроковано комбинацијом преовлађујућих тржишних услова и великог налога за аутоматску продају.

Како су неке хартије од вредности изгубиле 99% вредности у неколико минута, ово је био један од најимпресивнијих сломова на берзи у савременој историји.

10. 2015–16 Пад кинеског тржишта

Након неколико година посматрања у све повољнијем светлу, кинеска берза је пукла 12. јуна 2015. и поново пала 27. јула и 24. августа 2015. Упркос покушају кинеске владе да стабилизује тржиште, дошло је до додатних пада 4. 7. и 14. јануара и 14. јуна 2016. Хаотична паника у продаји у јулу 2015. избрисала је више од 3 билиона долара вредности акција копна у само три недеље, јер су страх од потпуне заплене тржишта и системски финансијски ризици расли широм земље.

Изненађујућа девалвација кинеског јуана 11. августа и слабљење изгледа за кинески раст верују да су узроци краха који је такође извршио притисак на друге економије у развоју.


Доња граница

"Брз раст цена, велики обим трговања и ширење од уста до уста су обележја типичних мехурића", каже Тимотхи Р. Бурцх, ванредни професор финансија на Пословној школи у Миами Херберту. "Ако сазнате за могућност улагања са сновима о необично високим приходима од друштвених медија или пријатеља, будите посебно опрезни - у већини случајева требат ће вам необичан тренутак да изађете напријед."

Према мишљењу Минског и низа других стручњака, спекулативни балони у некој или другој имовини неизбежни су у економији слободног тржишта. Међутим, упознавање са корацима који су укључени у формирање мехурића може вам помоћи да уочите следећи и избегнете да постанете несвесни учесник у њему.


Шта се заправо догодило

Прави разлози иза мехура су сложени. Компанија Соутх Сеа, која је дала име догађају, помогла је влади у управљању њеним дугом, а трговала је и поробљеним Африканцима у шпанске колоније у Америци. Влада се борила да на време отплати власнике дуга, а инвеститори су имали потешкоћа у продаји свог дуга другима због правних потешкоћа.

Тако су власници дугова охрабрени да предају своје дужничке инструменте компанији Соутх Сеа Цомпани у замену за акције. Компанија би наплаћивала годишњу камату од владе, уместо да држава исплаћује камате великом броју дужника. Компанија би затим прослеђивала исплату камата у облику дивиденди, заједно са профитом из свог трговачког огранка. Дионичари су лако могли продати своје дионице или једноставно прикупити дивиденде.

Аспекти управљања дугом и робовања у историји компаније често су погрешно схваћени или потцењени. Старији рачуни наводе да компанија заправо уопште није трговала. Јесте. Компанија Соутх Сеа Цомпани отпремила је хиљаде људи преко Атлантика као робове, радећи са етаблираном трговачком компанијом која се зове Роиал Африцан Цомпани. Такође је добио заштиту конвоја од Краљевске морнарице. Акционари су били заинтересовани за компанију Соутх Сеа јер је снажно подржала британска држава.

До лета 1720. године, акције компаније Соутх Сеа Цомпани су постале прецењене, а и друге компаније су виделе раст својих акција. То је делом било зато што су нови инвеститори дошли на тржиште и занели се. Осим тога, новац је стигао и из Француске. Француска економија је прошла кроз велики низ реформи под контролом шкотског економисте по имену Јохн Лав.

Лавове идеје су биле испред његовог времена, али се он пребрзо кретао. Његови покушаји модернизације француске економије нису дали резултате, делимично и због тога што је крути друштвени систем остао непромењен. Француска берза је процветала, а затим је пала. Инвеститори су извадили свој новац са париског тржишта - неки су га преселили у Лондон, помажући да се тамошње цене подигну.

Брз раст и пад акција компаније Соутх Сеа Цомпани. Викимедиа

Након што се Јужни морски мехур почео надувавати, привукао је наивније инвеститоре и оне који би их хватали. Иако је било јасно да су високе цене неодрживе, лукави шпекуланти су куповали у нади да ће се на време распродати. Ово је још више подигло цене, краткорочно. Цена акција је порасла са 100 фунти 1719. на више од 1.000 фунти до августа 1720. Неминован пад назад на 100 фунти по акцији до краја године био је шок за оне који су мислили да могу стећи богатство преко ноћи.


6 Катастрофални економски мехурићи - ИСТОРИЈА

(Магазин ФОРТУНЕ) & ндасх То је, засигурно, прича о којој се највише прича у финансијској историји: У Холандији 1630 -их, цене луковица тулипана су скочиле на начин на који би рани инвеститори у Иахоо били поносни. Сијалица изузетно цењене и ретке сорте могла се продати колико и кућа на најбољем каналу у Амстердаму. На врхунцу маније, током кужне зиме 1636-37, трговци су се гурали по кафанама и махнито куповали и продавали фјучерс на сијалицама трећег реда за износе веће од онога што су могли да надају да ће зарадити за деценију на свом претходном послу трговац или занатлија или радник.

Шпекулантска помама није могла да траје заувек, а није. Првог уторка фебруара 1637. године цене су престале да расту. Будући да су учесници на тржишту будућности тулипана следили оно што је данас познато као теорија улагања веће глупости (то јест, платили су тако спектакуларно високе цене под претпоставком да ће доћи неки други гњида спреман да плати још више), тржиште је готово одмах срушио.

То није било прво убадање шпекулативног балона, а сигурно неће бити ни последње. Али прича о лалама била је за памћење и, за разлику од већине других тржишних појава, не захтева докторат. у економији разумети. Њен најважнији популаризатор био је Цхарлес Мацкаи, шкотски новински писац и песник чија забавна, али непоуздана књига из 1841. Мемоари изванредних популарних заблуда и лудила гомиле говори о лалама и два компликованија финансијска мехура из 18. века-француској шеми Мисисипија и Епизода британског Јужног мора-пре него што се упустите у алхемију, лов на вештице и крсташке ратове. Књига је вишегодишња омиљена на Валл Стреету: Финансијер Бернард Баруцх препоручио ју је тридесетих година прошлог века, а у марту 2000. менаџер новца Рон Барон уручио је копије свих 42 својих запослених (тако барем пише у најновијем полугодишњем извештају Барон Фондова) ).

Епизода лала такође има истакнуто место у тако читаним прегледима финансијске историје као што су Маније, панике и судари Чарлса Киндлебергера и Кратка историја финансијске еуфорије Џона Кенета Галбрајта. А са процватом технолошких залиха крајем деведесетих дошло је до праве маније тулипоманије. Кратка провера базе података Дов Јонес Невс Ретриевала враћа 433 чланка у којима се помињу „тулипманија“ или „тулипанија манија“ од почетка 1999.-а то искључује сва помена годишњег фестивала цвећа Тулипманиа на пристаништу Сан Франциска 39. Две нове популарне историје махнитост тулипана појавила се 1999. године на велико интересовање (већина историје везане за тулипане у овом чланку преузета је из једне од њих, Тулипоманије, аутора Микеа Дасх-а), као и роман, Тулип Февер, чија су права на филмове сада у рукама једног Стивена Спилберга. Те године је такође објављено високо издање Девил Таке тхе Хиндмост, историје финансијских шпекулација која је наравно укључивала и део о лалама. Економиста Петер Гарбер 2000. године изашао је са књигом под називом Фамоус Фирст Бубблес у којој је тврдио да су инвеститори у тулипане, схему Миссиссиппи и Соутх Сеа Цо. заправо деловали рационално-можда умирујућа идеја савременом читаоцу који се бити дубоко у дот-цом акцијама, иако се у Гарберовом исказу показало да чак и рационални инвеститори могу изгубити сав свој новац.

Нема ништа лоше у свој овој пажњи на бесмислено скупо цвеће-ништа лоше. Али сада када је Насдак балон искочио, заиста нам не треба нико да нас подсети-бар наредних неколико година-да се оно што расте на финансијским тржиштима исто тако лако може срушити. Оно што би било далеко корисније је неки траг о томе шта следи. Тржиште деоница (или барем део тржишта на које су инвеститори били највише залуђени) несумњиво је пропао. Да ли то значи да ће остати доле? Да ли то значи да депресија предстоји? Да ли то значи да је почело строго доба у којем је Валл Стреет прљава реч (па, две речи), ризикује се мрштење, а музичке комедије са славним плесачима доминирају на благајнама?

Тај последњи риф је, наравно, референца на мучно строгу деценију која је уследила након спекулативног мехура 1920 -их и великог слома 1929. Ако тулипани доминирају популарним ставом о томе како спекулативне маније изгледају на путу према горе, то је Велика депресија коју већина људи-барем у САД-има на уму када прича о томе шта се касније дешава.

По овом мишљењу, појачани радовима попут Великог судара 1929. Џона Кенета Галбрајта, тешка времена била су неизбежан резултат вртоглавог вишка који је претходио. То моралистичко тумачење није ново. У холандским памфлетима из 17. века и уметничким делима која су критиковала шпекуланте тулипана избацивани су годинама након пада. "Елита је на ову дегенерацију пословања претворила коцкање са дубоким сумњама", пише историчар Симон Сцхама у Срамоти богатства-да, још једна озбиљна књига са стварима о лалама. "То је била зараза пандемије: Лаковјерне масе нагнане на лудост и пропаст због њихове жеђи за незарадном добити."

Омаловажавање шпекулација и незарађене добити од тада је уобичајена нит у популарној расправи о тржишним балонима. То није потпуно погрешан став. Да смо сви ми проводили све вријеме играјући на пијацама, вјероватно би престала стварна економска активност на коју се та тржишта ослањају. Штавише, већина нас једноставно није баш добра у шпекулацијама и вероватно ће изгубити новац у томе. Али ништа од тога не доказује да су финансијске шпекулације увек лоша ствар или да увек доводе до великих проблема.

Ако јесте, онда би сваки спекулативни балон по себи требао резултирати економском катастрофом. Чак и површно читање економске историје открива да то једноставно није случај.

За почетак, лале: Иако Мацкаи пише: "Трговина у земљи претрпела је тежак шок, од кога се опоравила годинама након што се опоравила"-и многи каснији хроничари једноставно су прихватили његову тврдњу као истину-историчари који су заправо прегледали архиве нису нашли ништа што би то потврдило. Цене на финансијским тржиштима (Амстердам је у то време већ имао берзу) наставиле су да расту и после 1637. године, и нема апсолутно никаквих доказа о распрострањеној економској невољи. У ствари, помама за лалама одиграла се усред економског златног доба Холандије, када је земља постала најбогатија у Европи.

Од друга два рана мехура која се спомињу у Меккејевој књизи, чини се да је британска епизода Јужног мора-у којој се компанија основана за рефинансирање државног дуга брзо претворила у пирамидалну шему која је инспирисала мноштво имитатора-оставила мало, ако и има икаквих економских ожиљака. Међутим, изгледа да је шема Јохна Лава из Миссиссиппија у Француској, још амбициознији дио финансијског инжењеринга који је укључивао и рефинансирање дуга француске владе и издавање огромних количина новца у новом облику папира, изгледа да је изазвао стварна економска превирања када је пропао.

Уопштено, међутим, вероватно је грешка што се придаје превелики значај економским последицама (или њиховом недостатку) финансијске кризе из 17. и 18. века. То је зато што су се почев од касног 18. века, економије прве Британије, а затим континенталне Европе и САД -а трансформисале. Индустријска револуција у зору, са прождрљивим апетитом за капиталом за изградњу фабрика и машина, значила је да ће флуктуације на финансијском тржишту имати много већи утицај на укупну економску активност него што су имале у доба тулипоманије.

У првом веку индустријализације поновљени су циклуси еуфорије инвеститора-за канале, пруге, електричну енергију и низ других мање значајних иновација-сваки је праћен бистама у којима су гомиле компанија нестале, а хиљаде шпекуланата изгубило кошуље (међу њима , према породичној легенди, прадеда овог писца, који је изгубио скоро све у паници 1893. године). Значајнији судари имали су економски утицај који је ишао даље од кажњавања оних који су играли на пијацама.

Разлози за утицај били су двоструки: Прво, ентузијазам инвеститора могао би довести до превеликог улагања у нову технологију. Односно, ако би се изградило више пруга него што је било потребно за подмиривање тренутне потражње, изградња железнице би се зауставила, а са њом и све економске активности везане за изградњу железница. Неколико година касније потражња би могла да се сустигне, и све те железнице ће бити стављене у продуктивну употребу, али је у међувремену привреда била подложна значајном застоју. Друга економска опасност била је та што би финансијска невоља довела до банкарске панике, која је, када су се догодиле-а дешавале су се много у Америци у 19. веку-угасила готовину од које је зависила нова индустријска економија.

Ипак, ствари су обично кренуле набоље пре дуго. Процјене бруто националног производа САД -а од 1869. до 1918. које је сачинила економистица Цхристина Ромер са Калифорнијског универзитета у Беркелеиу указују на пад, али ниједан није трајао више од двије године. Није изненађујуће што је већина тадашњих економиста веровала да су застоји у пословном циклусу неизбежни, чак и здрави, коректори ексцеса добрих времена.

Што објашњава зашто је почетком тридесетих година прошлог века економиста Јосепх Сцхумпетер рекао својим студентима са Харварда-како то памти један од њих, Роберт Хеилбронер, у својој књизи Тхе Ворлдли Пхилосопхерс-"Цхентлемен, ви сте забринути због депресије. не бити. За капитализам је депресија добар хладан туш. " ("Доуцхе", на скоро сваком западноевропском језику осим енглеског, значи "туш".)

Али депресија 1930 -их није била само хладан туш. Била је то далеко и најгора економска катастрофа коју је индустријски развијени свет икада доживео. Ништа друго се чак ни не може упоредити. И док популарни извештаји о трагедији углавном сносе кривицу за оно што је уследило на бујне, прекомерне 1920 -те (за све је крив Јаи Гатсби!), Економисти то не виде тако. По њиховом мишљењу, главни разлог краха берзе није уследио општа рецесија, већ снажна, наизглед бесконачна депресија, што су централни банкари у САД-у и другде краљевски зезнули ствар.

Милтон Фриедман и Анна Сцхвартз, у свом епу из 1963. године, „Монетарна историја Сједињених Држава, 1867-1960“, први су тврдили да је преоштра монетарна политика главни узрок Велике депресије. Дуго је то био контроверзан став. Није више. Оно што се догодило 1930 -их, сада се готово универзално слажу економисти, јесте да су Фед и друге централне банке широм света биле толико забринуте покушајима да одрже међународни златни стандард, који се колебао још од избијања Првог светског рата, да су игнорисали потребе својих националних економија. Или, да се изразимо тако да би савремени читалац могао боље да разуме, Фед је ефективно почео да подиже каматне стопе годину дана пре рушења 1929. године и наставио их је подизати (или барем није ублажавао) скоро четири године након тога . А када су банке почеле пропадати широм света 1931. године, Фед и његове иностране колеге нису учинили ништа (или бар нису учинили довољно) да зауставе панику.

Као што потврђују агресивни поступци Фед -а Алана Греенспана у последњих неколико месеци и усред глобалне финансијске страве из 1998. године, те грешке се вероватно неће поновити. У послератној Америци, тржишни сломови једноставно нису смели да изазову велике економске проблеме. Да, крах бурзе на берзи Нифти Фифти 1973. и 1974. (далеко већи пад на укупном тржишту акција, представљен С & ампП 500, од ​​недавног краха) поклопио се са рецесијом, али нафтна криза, а не берза, обично се прстима сматра кривац. Стравичан пад из 1987. године (опет оштрији, иако мање продужен од сорте 2000-01) изгледа да није имао никаквог утицаја на економију.

Истина је да Американци сада имају много више свог богатства везаног на берзи него 1973. или 1987. године, и да овај ефекат богатства пружа још један канал за пренос флуктуација на финансијским тржиштима на реалну економију. Такође је вероватно тачно да ће креатори економске политике на крају пронаћи нове грешке које још не сањају. Али историја судара 1929. и других колапса мехура који нису довели до великих депресија изгледа да сугерише да се ствари морају учинити заиста ужасним, мора се догодити нешто више од пада Насдака од 60%.

А могло је, могло је: Наставак раста цијена енергије, бесмислени потез предсједника или централног банкара негдје, криза на тржишту обвезница, куга, рат, како год већ рекли-ово није свијет без ризика. Ако ништа друго, чини се да је у последње време постало мало ризичније. Јапан је заглављен у паду након стварања мехура са снагом која личи на депресију, иако његова озбиљност није ништа попут праве ствари. У југоисточној Азији, крах 1997. године довео је до економских криза које су изазвале скоро исто толико скокова као и Велика депресија, посебно у Индонезији, али нису трајале ни приближно толико дуго. Опет, постоје узроци за те падове осим пуког колапса финансијских мехурића: У Јапану налет отписа имовине, банкроти и други напори да се започне изнова који обично прате крах финансијског тржишта у капиталистичкој економији-и обично су јасни пут за опоравак-из културних и правних разлога догађали су се у бесном успореном снимку. У Индонезији је снажно ослањање на улагања деноминирана у страним валутама значило да централна банка земље заиста није могла слиједити експанзивну монетарну политику, будући да није имала контролу над јапанским, европским и америчким новцем који је био најважнији за економију. Ни политичка нестабилност земље није помогла.

Све у свему, тешко је не закључити да су шпекулативни балони постали лоши. Да, усмеравањем улагања у погрешном смеру (или предалеко у правом смеру), они могу нанети економску бол. Али они сами не могу да изазову праву економску пустош. И постоји дуга историја инвестиционих мехурића који су отворили пут великом технолошком и економском напретку-иако напредак који је генерално постао очигледан тек након што се балон испразнио.

Да је то истина за железницу, електричну енергију и аутомобиле, опште је познато. Али то чак може бити случај и за лале. Размислите о томе: Дајући Холанђанима велики напредак у односу на своје европске суседе у „технологији лала“, манија из 1630 -их поставила је темеље за оно што је сада, према Цветном савету Холандије, индустрији од 4 милијарде долара која запошљава више од 90.000 људи. Поља холандских лала чак пружају запослење најмање једном америчком дот-цом избеглици, према чланку који се недавно појавио у новинама из родног града Силиконске долине, Сан Јосе Мерцури Невс. Свакако, некада богати 22-годишњак једноставно помаже на фарми сијалица у власништву породице његове девојке. Али ипак је то прилично снажан доказ чињенице да чак и наизглед апсурдне манире улагања не морају завршити катастрофом.


Манија лала: класична прича о холандском финансијском балону углавном је погрешна

Анне Голдгар је добила средства од америчке Националне фондације за хуманистичке науке.

Партнери

Кинг'с#39с Цоллеге Лондон финансира као члан Тхе Цонверсатион УК.

Цонверсатион УК добија средства од ових организација

Тренутно је то Битцоин. Али у прошлости смо имали залихе дотцом-а, пад 1929. године, железнице 19. века и Јужне морске облачиће из 1720. Све су то савременици упоређивали са „манијом лала“, холандском финансијском помамом за луковицама лала у 1630-им. Према неким скептицима, биткоин је „лала манија 2.0“.

Зашто ова трајна фиксација на манију лала? То свакако чини узбудљиву причу, ону која је постала имиџ лудила на тржиштима.Исти аспекти се стално понављају, било случајним твитерашима или у читаним уџбеницима економије од стране светиљки попут Џона Кенета Галбрајта.

Прича каже да је манија од лала била ирационална. Манија лала је била лудница. Сви у Холандији су били укључени, од димњачара до аристократа. Истом луковицом тулипана, тачније будућношћу тулипана, трговало се понекад 10 пута дневно. Нико није желео сијалице, само профит - то је био феномен чисте похлепе. Лале су се продавале по лудим ценама - по ценама кућа - а богатства су освајана и губљена. Глупост новопридошлих на тржишту изазвала је крах у фебруару 1637. Очајни банкроти бацили су се у канале. Влада је коначно ушла и прекинула трговину, али не пре него што је економија Холандије уништена.

Да, то чини узбудљиву причу. Невоља је у томе што већина није тачна.

Дугогодишње истраживање у холандским архивама током рада на књизи Тулипманиа: Монеи, Хонор анд Кновледге ин тхе Дутцх Голден Аге, причало ми је другачију причу. Било је исто тако осветљавајуће, али је било другачије.

Гордон Гекко говори о лалама. Валл Стреет: Монеи Невер Слеепс / сцоттаб140

Манија лала није била ирационална. Тулипани су били нови луксузни производ у земљи која је брзо ширила своје богатство и трговачке мреже. Много више људи могло је себи приуштити луксуз-а лале су сматране лијепим, егзотичним и мирисом доброг укуса и учења које су показали добро образовани припадници трговачке класе. Многи од оних који су куповали тулипане такође су куповали слике или сакупљали реткости попут шкољки.

Цијене су порасле, јер је било тешко узгајати тулипане на начин који је изнио популарне пругасте или пјегаве латице, а они су и даље били ријетки. Али није било ирационално платити високу цену за нешто што се генерално сматрало вредним, а за шта би следећа особа могла да плати још више.

Знак доброг укуса? Мицхиел Јансз ван Миеревелт, „Двоструки портрет са тулипаном, луковицом и шкољком“, 1606, аутор је достављен

Манија лала такође није била лудница. У ствари, већи део периода трговање је било релативно мирно, лоцирано у кафанама и насељима, а не на берзи. Такође се све више организовао, са компанијама основаним у разним градовима за узгој, куповину и продају, а појавили су се и комитети стручњака који су надгледали трговину. Далеко од тога да се сијалицама тргује стотинама пута, никада нисам нашао ланац купаца дужи од пет, а већина је била далеко краћа.

А шта је са тако хваљеним ефектом куге на манију лала, који наводно тера људе без ичега да изгубе да се коцкају? Опет, изгледа да ово није постојало. Упркос епидемији која је трајала током 1636. године, највећи раст цена догодио се у јануару 1637. године, када је куга (углавном летња болест) била у опадању. Можда су неки људи који су наследили новац имали нешто више у џепу да потроше на сијалице.

Цене су могле бити високе, али углавном нису. Иако је тачно да најскупљи лале од свих коштају око 5.000 гулдена (цена добро опремљене куће), успео сам да идентификујем само 37 људи који су потрошили више од 300 гулдена на луковице, око годишње плате мајстора . Многи тулипани су били далеко јефтинији. Уз један или два изузетка, ови врхунски купци долазили су из богате трговачке класе и могли су си приуштити сијалице. Далеко од тога да су сви димњачари или ткачи били укључени у трговину, број је био релативно мали, углавном из класе трговаца и вештих занатлија - а многи купци и продавци били су међусобно повезани породицом, вером или суседством. Продавци су углавном продавали људима које познају.

Латице са узорком биле су веома вредне. Ханс Боллонгиер, 'Цветна мртва природа', 1639 (Ријксмусеум)

Када је дошло до краха, то није било због наивних и необавештених људи који су ушли на тржиште, већ вероватно због страха од прекомерне понуде и неодрживости великог раста цена у првих пет недеља 1637. Ниједна сијалица није била доступна - биле су све посађено у земљу - и новац се неће мењати све док сијалице не буду предате у мају или јуну. Дакле, они који су изгубили новац у фебруарској несрећи учинили су то само условно: касније им можда неће бити плаћено. Свако ко је и купио и продао лале на папиру од лета 1636. није ништа изгубио. Само су они који су чекали исплату били у невољи и они су били способни да поднесу губитак.

Нико се није утопио у каналима. У овим годинама нисам нашао ниједног банкрота за кога би се могло рећи да је неко нанео фатални финансијски ударац манијом лала. Ако се купци и продавци лала појављују у евиденцији стечаја, то је зато што су куповали куће и робу других људи који су из неког разлога банкротирали - и даље су имали доста новца за потрошњу. Холандска економија је остала потпуно нетакнута. „Влада“ (израз који није био врло користан за савезну Холандску Републику) није угасио трговину и заиста је споро и оклевајући реаговао на захтеве неких трговаца и градских већа за решавање спорова. Покрајински суд у Холандији предложио је људима да разговарају о томе и покушају да се држе даље од судова: нема владиних прописа.

Мајмуни који се баве тулипанима. Када мехур пукне, крајње десно, мокри се по сада безвредном цвећу. Јан Бруегхел Млађи, 'Сатира на манију лала', ц1640, ЦЦ БИ-СА

Зашто су ти митови опстали? Можемо кривити неколико аутора и чињеницу да су били бестселери. Године 1637., након пада, почела је холандска традиција сатиричних песама, а памфлети су продавани исмевајући трговце. Писци су их покупили касније у 17. веку, а затим и немачки писац историје проналазака са краја 18. века, који је имао велики успех и преведен је на енглески. Ову књигу је заузврат опљачкао Цхарлес Мацкаи, чије су изванредне популарне заблуде и лудило гомиле 1841. имале огроман и незаслужен успех. Велики део онога што Мацкаи каже о манији лала долази директно из сатиричних песама из 1637. године - и бескрајно се понавља на финансијским веб страницама, на блоговима, на Твитеру и у популарним финансијским књигама попут Случајна шетња низ Волстрит. Али оно што чујемо су страхови људи из 17. века о ситуацији из 17. века.

Није се заправо догодило да су нови људи на тржишту изазвали крах, нити је та глупост и похлепа надвладала оне који су трговали тулипанима. Али ово, и могуће друштвене и културне промене које су произашле из масовних промена у расподели богатства, тада су били страхови, а сада су и страхови. Манија лала се изнова и изнова понавља, као упозорење инвеститорима да не буду глупи или да се клоне онога што би неки могли назвати добром ствари. Али тулипанија је била историјски догађај у историјском контексту, и шта год да је, Битцоин није лала манија 2.0.


Никкеи Буббле – 1990

1945. Јапан је био феудална монархија која је претрпела катастрофалан пораз у Другом светском рату, али за мање од 50 година ова уништена нација ће се претворити у просперитетну индустријску демократију. Сељаци су постали фабрички радници, а средња класа постали су бели овратници и плаћени мушкарци#8211 којима је обећан доживотни посао у моћном заибатсу (банкарски и индустријски конгломерати) који је израстао одлучним напорима вредног јапанског народа . Како је економија цветала, заибатсу се претворио у још моћније ентитете зване кеиретсу, савезе у којима су велики бизнис и влада радили заједно за опште добро.

Међутим, штедљиви Јапанци су више штедели него трошили, осигуравајући да су финансијске институције преплављене инвестиционим капиталом, што је неизбежно довело до спекулација. Кеиретсу је улагао једни у друге у акције, повећавајући вредности, а дошло је и до огромног бума некретнина. Банке су такође давале све ризичније кредите јер су стављале на располагање вишак капитала, стварајући прегревање економије и балон цена имовине који једноставно није могао да потраје.

Јапански индекс деоница Никкеи достигао је историјски максимум 29. децембра 1989. године, али то је било онолико колико је балон постао. Није баш пукло, али се брзо дефлационирало током 1990. до 1991. године.

Тржиште акција је пало на половину свог вршног нивоа до августа 1990. године и наставило је да пада све док није досегло дно 2003. године. Цене земљишта и некретнина започеле су сличан силазни пут 1991. године.

Дугорочни ефекат испуштања Никкеи балона на јапанску економију био је катастрофалан. Капитал је преусмераван у иностранство. Произвођачи су изгубили конкурентску предност. Штедљиви потрошачи додатно су потиснули болесну економију јер је извоз опао. Индикатор режијских трошкова показује и – упркос чињеници да су каматне стопе сведене на нулу – 160,03 јена на Токијској берзи дошло је до зачаране дефлаторне спирале. Економска стагнација и размена 18. априла 1990. Уследила је рецесија, незапосленост је порасла, а вредновани „животни послови“ неизбежно су почели нестајати јер је влада имала огромне буџетске дефиците.

Када је настао Никкеи Буббле: 1990

Где је био Никкеи Буббле: Јапан

Колика је била накнада за Никкеи Буббле: С пробијањем Никкеи балона, јапанско економско чудо нагло је окончано.

Треба да знате: Упркос кратком опоравку након 2003. године, Никкеијев индекс акција достигао је 26-годишњи минимум од 6.994 поена током глобалне финансијске кризе 2008. Још у децембру 1989. године, на врхунцу балона Никкеи, износио је опојних 38.915 поена.


Погледајте видео: Началось! Угроза для нашей планеты! Что с нашим климатом?